2008年二季度，我国医药行业销售收入和利润总额同比分别为29.4%和44.8%，与一季度相比，在销售收入增速基本稳定的情况下，其利润增速与一季度相比下滑超过5个百分点，但由于利润丧事仍在高位，故而从全年分析，整个医药行业仍有望保持较快增长。

 

    在剔除了投资收益对公司的影响后，08年医药类上市公司中期业绩增速为44%，与医药行业基本同步。医药行业能够保持非常高的景气度。这主要是得益于医改背景下医疗保险逐步到位、新农合完成覆盖带来的药品需求扩大以及原料药价格的回升。

 

    国务院对深化医改再次征求意见、发改委则酝酿新的药品调价规则以及药品白皮书发表，预示着医药行业的改革不可逆转以及整个行业向规范方向运行。

 

    在整个市场调整幅度超过70%之时，医药股调整幅度不到50%，加之行业有明确的发展预期，因而，目前医药股已成为市场上最贵的几个品种之一。由于医药股市值偏小，流通性较差，故在市场出现回升的情况下，医药股的表现就有可能不会特别抢眼。故我们对行业评级为“中性”，但建议关注行业内业务发展明确且有竞争优势的公司。

 

 

    对医药行业及其主要子行业进行逐季比较分析，从2007年第二季度以来，医药行业的销售收入和利润增长率水平都保持在较高水平。2008年第一季度，我国医药行业销售收入和利润总额同比分别超过30%和50%，而08年第二季度医药行业在销售收入增速基本稳定的情况下，其利润增速与一季度相比下滑超过5个百分点。实际上医药行业的利润增长率从07年三季度达到高点后，就一直呈逐季下滑趋势，但由于始终在高位，故而从全年分析，整个医药行业仍有望保持较快增长。

 

    分行业分析，化学原料药在07年二季度的销售收入和利润总额同比增速分别为26.2%和32.6%，而2008年二季度的销售收入和利润总额同比增速分别为32.2%和83.3%，增速分别提高了6个百分点和50.7个百分点。化学原料药行业利润增速的奇高主要是由于原料药价格变动所致。

 

    化学制剂药在07年二季度的销售收入和利润总额同比增速分别为23%和45.5%，而2008年二季度的销售收入和利润总额同比增速分别为27.4%和43.7%。化学制剂药行业二季度销售收入同比提高4.4个百分点，环比增速则下降了2个百分点；利润增速同比下降1.8个百分点，环比增速则下降了14.7个百分点。

 

    中成药在07年二季度的销售收入和利润总额同比增速分别为22.1%和43.5%，而2008年二季度的销售收入和利润总额同比增速分别为25.7%和18.5%。中成药行业二季度销售收入同比提高3.6个百分点，环比增速则下降了4.3个百分点；利润增速同比下降25个百分点，环比增速则下降了21.7个百分点。中成药行业利润下滑主要是由于中药材价格和动力成本价格上涨所致。

 

    生物及生化药在07年二季度的销售收入和利润总额同比增速分别为26.9%和20.2%，而2008年二季度的销售收入和利润总额同比增速分别为29.6%和57%。生物及生化药行业二季度销售收入同比提高2.7个百分点，环比增速则下降了9.5个百分点；利润增速同比提高36.8个百分点，环比增速则提高了13.4个百分点。